4G 手機，造就砷化鎵需求暴發！不過我們卻忽略了，只有「這 1 家」 能站在產業最高點坐擁獲利
瀏覽人次 : 80711 撰文者：CMoney官方 標籤：CMoney官方, Josh
3月 2015年
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(圖片來源：網路)
根據統計，台灣目前不到 10% 用戶升級4G
從去年年中開始，
台灣各大電信商紛紛開台，並推出吃到飽的相關服務，
到直至去年年底統計，
目前台灣普及率仍不到10%，包含小編我也仍未升級4G。
主要原因為何？
首先是自己沒有那麼快的上網需求，
再來是....我的手機沒有4G的功能....
當4G功能變成標準配備，造就砷化鎵族群的全新商機
目前各廠牌新出手機，為了配合最新的通訊技術，
基本上都會搭載著4G的功能，
這也造就了相關零組件的許多機會。
由於一支 4G 手機平均額外需要兩顆 功率放大器 (Power Amplifier ,PA ) 作為支援，
4G的手機需求大增使得砷化鎵產業的需求成長無虞，
另外在大力推行4G之下，而配合 4G 產業基地台基礎建設商機，
另外配合4G收訊微型基地台需求增溫，
其 PA 用量直逼一台高階智慧型手機，
因此整個 4G 產業的需求崛起，將帶動另一波砷化鎵的成長。
通訊技術提昇，美廠透過整併提供完整解決方案
隨著通訊技術逐漸由3G演變為4G，
大幅增加了行動裝置射頻前端解決方案的難度 ，
對於PA來說，除了須因應行動裝置在價格壓力、體積與功耗的要求外，
對於產品線性度(linearity)與功率效率(Efficiency)要求也更為嚴格，
大幅增加技術複雜度。
在這樣的競爭態勢下，使得北美射頻IDM大廠 不斷進行整併，
以取得更完整、成本更低的解決方案，
並透過模組整合以加強其便利性，以提供客戶手機製造商使用。
近幾年，在國際射頻大廠一番經過整併過後，
僅留存Skyworks,Avago與Qorvo三家在PA領域中技術較為領先之廠家。
美廠三雄鼎立，牽動台砷化鎵代工版圖
而對於台砷化稼代工廠來說，
2013 年受到 3G PA 在 MMPA 與 CMOS PA 等解決方案出現的沖擊，
也經歷了市場對於 PA 產能需求上的調整。
隨著國際大廠近年的整併動作不斷進行，
也使得台砷化稼代工廠陣營色彩更為明顯。
目前台廠砷化鎵供應鏈大致出現
全新(2455)+穩懋 (3105) vs 台灣高平 +宏捷科 (8086) 的態勢，
雖然供貨狀況並非絕對100%獨家供貨，
但相對在營運狀況的反應上有相對的連動關係。
而對應到國際射頻IDM廠商的部份，在國際廠商的寡占競爭態勢越發激烈下，
IDM 廠商也傾向尋找專業砷化稼代工而不自行擴廠。
其中，在手機 PA 的部份，
目前呈現 AVAGO主要代工廠為 穩懋 (3105)，
而Skyworks 代工廠主要為 宏捷科 (8086) 的態勢。
台廠砷化鎵五雄，喜迎春燕
目前全球4G用戶近兩年將會大幅成長，
不僅如此，最新 WiFi 頻段 802.11ac 滲透率持續提高 ，
都將成為近年PA的主要成長動能。
台廠身為全世界半導體王國，
在砷化鎵族群中擁有上游 及 中游廠商，
接下來讓我們一一了解....
砷化鎵族群，法人進出及本益比預估
股票代號/名稱
收盤價
近四季
EPS (元)
近5日
三大法人買賣超合計
2015
EPS(法人估)
2015
本益比(預估)
近12月營收合併成長(%)
3105穩懋
39.00
2.07
15381
2.87
13.60
1.13
2455全新
37.55
1.54
5050
2.15
17.50
-2.21
8086宏捷科
47.90
0.87
2035
4.08
11.70
173.66
4991F-環宇
66.50
4.41
-61
4.66
14.30
30.63
4971F-IET
83.90
4.73
-884
6.03
13.90
18.31
資料來源：選股勝利組 排列順序以：「近5日 三法法人買賣超合計」高至低排序
穩懋 (3105)-產業代工龍頭，營運穩定成長
穩懋 (3105)為全球砷化鎵晶圓代工龍頭
整體看來PA產業穩定成長。
中長期而言，網路基礎建設及IOT物聯網是帶動未來成長的最重要動能，
穩懋 (3105) 目前 BiHEMT 技術擁有封裝尺寸小及省電等優點，
可同時結合用於手機的 HBT 以及 WiFi 的 pHEMT 功能，
雖然目前佔營收比重仍然偏低，
但有機會用於穿戴式裝置及 IoT，預估 2015 年佔營收比重從過去的低個位數拉升，
成為未來主要動能之一。
宏捷科 (8086) -大客戶產業龍頭穩固，今年大幅成長趨勢不變
宏捷科 (8086) 主要客戶 Skyworks 產業龍頭地位穩固，
由於 Skyworks 使用 Bi-FET 可達簡易 Switch 功能，
並且同時兼具快速且低成本的製程，
成 為 目 前 市 場 4G Cellular PA 架構的主流。
再加上Skyworks積極經營手機平台，
取得多家通訊晶片大廠 Reference Design 之廠商，
具有Time to Market 之優勢
受終端客戶青睞，4G手機滲透率在 2015 年仍持續快素攀升 ，
宏捷科 (8086) 於 2012 年獲 Skyworks 的Bi - FET 製程技轉，
經過幾年不斷在製程良率與品質上改良，終得以在4G 時代恭逢其盛，
成為Skyworks 主力的專業代工廠，
宏捷科 (8086) 今年大幅成長態勢不變 。
選股勝利組文中 20141212
F-IET (4971) - PA佔產品比重逐步降低，營收動能來自車用電子
F-IET (4971) 英特磊為砷化鎵上游磊晶廠商，
近年來有別於其他砷化鎵從事手機 PA 生產，
去年下半年，F-IET (4971) 併購 Soitec ，
並且購入美系客戶將自有機台，使得砷化鎵比重大幅攀升。
此舉動讓 F-IET (4971) 順勢切入歐洲車用防撞雷達大廠供應鏈，
成為其唯一砷化鎵代工廠。
其他產品部分，磷化銦在客戶測量儀新產品上市後，
可望拉貨金額遠超越原訂水準。
相較於其他砷化鎵廠商， F-IET (4971)擁有利基型產品的獨特性，
目前主要客戶未來展望性佳，對於營運具有正面助益。
F-環宇 (4991)- 大股東為主要客戶，成長動能主要來自光纖產品
F-環宇 (4991) 主要客戶，
Koppel持股10.12%、Qorvo持股9.95%。
受惠IDM廠委外釋單趨勢，以及4G LTE、光纖網路布建需求。
今年光纖產品為主要營收成長動能，
F-環宇 (4991) 積極調整產品組合，
轉向更高單價產品。
受惠整體產品組合優化，預估毛利率可維持38%~40%水準。
全新 (2455) 砷化鎵上游磊晶廠，4G發展下 最大受惠者
4G 產業需求持續火熱，有助砷化鎵產業表現
研調機構 Gartner 近期已將 2015 年的 4G 手機銷售量
上修至將成長至 6.75 億台，YoY+56%，
另外平板、基地台等裝置 4G 滲透率也將提升，
4G 裝置 PA 需求量大增將維繫砷化鎵產業成長，
加上國際大廠合併後，將有助於全新後續接單，
整體而言，4G 產業的持續火熱，
將是支撐 2015 年砷化鎵產業續旺的最重要因素。
光纖、物聯網與 Wi-Fi 802.11 a/c 為新助力，
也是 全新 (2455) 2014 年中能夠將毛利率提升至 35%以上的一大關鍵，
另外物聯網、車聯網等 無線終端運用蓬勃興起，
這些新的運用都為砷化鎵產業加分不少。
法人看好 全新 (2455)將走出連續兩年的衰退低潮，
預估 2015 年營收將會有雙位數的成長
最後 用 籌碼Ｋ線 確認是否可以馬上進場
透過基本面分析完標的後，
是否真的可以馬上進場？
通常 我習慣直接打開 籌碼K線
一檔檔觀察主力布局狀況
若是主力近期主要站在買方，
那麼，就可以搭著主力的順風車
相反地，主力如果不旦沒什麼在布局反而在賣，
那麼，我們就不用急著馬上進場！
這樣一來，可以讓我的資金更有效率的運用
全新 (2455) 主力、法人同步看好 未來較有挑戰高點
F-IET (4971) 短線主力、法人並無明顯買超，短線較不容易上漲
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籌碼K線文中20141212
台廠以國外大廠馬首是瞻，緊盯客戶業績表現
雖然砷化鎵產業鏈最近十分火紅，
但其實上漲原因不大相同，
經過上面的分析，
除了部分上游廠商，以及跟隨著國外大廠吃香喝辣的代工廠，
並不是每一間廠商都受惠於4G的快速發展，
投資人除了持續留意公司的業績之外，
可以追蹤國外大廠的業績表現，做為相關供應鏈領先指標!
