http://www.cmoney.tw/finance/f00014.aspx
比如說毛利,營利率(更重點)變化與穩定度,獲利穩定度與是否成長?
現金流量是否有異常? 最終還要看該公司的市佔率,同業威脅情況,
以及技術能力,景氣前景變化
就像一間公司如果過去只是間普通的公司,但後來他所屬的產業景氣成長,
前景看好,該公司技術躍進,獲利與市佔率都往前挺進,
這時它的合理本益比就要上修,反之,如果過去獲利,營利,技術方面都是龍頭地位,
但現在同業技術趕上,並殺價造成價格破壞,
該公司原本可享有高本益比的理由自然不復存在
股息殖利率只有在偏空的市場算是有一定用途,
在偏多的市場中則不一定,景氣好的話,企業會盡可能擴大資本支出,
甚至於在國外,加發股息還可能被解讀為企業成長力道衰退,反變成利空呢
本益比這問題,牽扯到的是外生與內生變數,外生變數就是景氣大環境的影響,
以及外來競爭者的問題,但內生變數卻很少人去注意,所謂內生變數是什麼?
比方說公司技術,公司轉型情況,以及公司大策略等,
就拿台積電來說好了,在過往可能15倍本益比就差不多,
但現在呢? 20倍可能還偏低,why? 過去台積電雖是晶圓代工龍頭,
可技術能力領先競爭對手有限,現在技術卻是大幅拉開了競爭對手差距,
等於說一支獨秀,景氣它說了算,你想本益比20倍高還是低?
再舉一個例子好了,大立光在剛上市時是做什麼的? 數位相機鏡頭,
它的本益比15倍就嫌高了,它後來跳去做手機相機鏡頭,
一開始與競爭對手技術,市佔率拉不太開,所以它的本益比也差不多就15倍,
這兩年為何股價大漲,賣到2400多? 原因除了景氣外,技術上的突飛猛進才是重點,
四年前同業連500萬畫素都搞得很勉強時,他們就能率先搞出800萬畫素,
現在他們更搞出2000萬畫素,業界雖然號稱有更高畫素的手機,
問題是穩定度,良率呢? 大立光的良率可是一流的,在這方面依然找不太到競爭對手,
蘋果非蘋客戶也都必須看它臉色,現在它的股價2400多,估本益比23倍,
以上市公司來說是算高的啦,但如果看它的內容呢? 你就不會覺得它高了.
作者 aitt (喜歡美食與運動(M))
美股主要指數本益比
http://online.wsj.com/mdc/public/page/2_3021-peyield.html
1900~2004道瓊本益比
http://www.minyanville.com/assets/catalog/products/00KAT-Dow100YrsMV.jpg
主要指數成份股(只有部份指數有，在index member那一項)
http://www.bloomberg.com/markets/indexes/country/usa/
指數量價都有的走勢圖
http://www.bloomberg.com/quote/INDU:IND/chart
2014-03 美股出現三大警訊、本益比高得嚇人
達拉斯Fisher：美股出現三大警訊、本益比高得嚇人
精實新聞 2014-03-06 09:59:49 記者 賴宏昌 報導
美國聯準會(FED)官員學乖了！別說FED沒人事先提出預警，因為這次達拉斯聯邦準備銀行總裁Richard Fisher明確點出美國股市出現三大警訊。
Thomson Reuters報導，Fisher 5日指出，包括本益比(以預估盈餘來計算)、股價營收比以及市值GDP佔比這三大指標都已來到1990年代末期的驚人水準。他說，FED必須嚴密監控這些指標、以確保「非理性繁榮」的幽靈不會再出來嚇人。Fisher今年在聯邦公開市場操作委員會(FOMC)擁有投票權。
Fisher擔心FED的量化寬鬆貨幣政策(QE)正像上次金融危機前一樣在孕育資產價格泡沫，導致股市融資餘額飆漲以及企業債、美國公債之間的殖利率差距持續縮小。
紐約證交所(NYSE)官網(http://goo.gl/wDdk1e)數據顯示，截至2014年1月底融資餘額達4,512.98億美元，連續第7個月上揚、再創歷史新高，年增幅達24%。
英國金融時報3日報導，Halyard資產管理公司主管Steven Boyd表示，標準普爾500指數預估本益比如果來到20倍的話投資人就得開始關注持續創高的融資餘額，但現在只有17倍。
華爾街日報報導，Fisher去年10月在紐約經濟俱樂部上發表演說指出，他擔心美國又步入另一個房市泡沫。
金融服務控股公司「Bull & Bear Partners」執行長Jack Bouroudjian去年8月在接受CNBC電視台「Asia Squawk Box」節目專訪時指出，過去50年來美股總市值GDP佔比通常都低於100%，1990年代末期、2007年是唯二的例外(註：這兩次股市都出現顯著修正)；現在，美股市值GDP佔比已達110%。Bouroudjian說，除非美國GDP預期將呈現顯著成長、未來數年美國企業營收看升，否則股市將可能出現修正。
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
