歌爾、瑞聲、AAC
Bose、Beats、B&O
2015/08最低
《通信網路》2關鍵產品助威，美律2020年拚回溫
14:322019/12/17 時報資訊 王逸芯
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美律(2439)下半年受到TWS(無線藍芽耳機)電池缺貨，加上美中貿易戰導致客戶多在上半年提前拉貨，美律下半年營運保守，展望2020年，美律預計TWS電池缺貨問題將得到舒緩，加上蘋果揚聲器出貨占比提升，美律2020年營運回溫可期。
今年美律因美中貿易戰衝擊，上半年耳機客戶提前拉貨，導致下半年市場需求觀望，加上客戶也調整庫存，故今年下半年營運偏保守。
至於TWS(無線藍芽耳機)方面，因為今年市場快速崛起，美律大量客戶使用德國供應商的電池，據悉，蘋果新一代AirPods也是使用德國供應商電池，導致造成德國供應商產能不足，難以供應美律中低階客戶產品，故美律積極開發新的電池供應商，預期電池缺料問題能於明年第一季紓解，另外，美律TWS客戶因設計仍未定案，因此有2個TWS大型專案延後量產，預估此兩大專案潛在貢獻也將在明年發酵。
展望2020年，美律預估有兩大動能推升營運回溫，首先，TWS目前整體市占率仍低，還有極大成長空間，美律2020年有機會增加3~6個客戶，目前僅供應Audio品牌客戶，未來規劃與立訊合作切人手機品牌TWS產品發展，由於手機品牌TWS的出貨量大，對美律將帶來明顯貢獻。
除TWS外，美律2020年對於蘋果揚聲器的出貨占比將提升至30~40%，且明年蘋果預計推出高達五款5G手機，在換機潮推動下，美律揚聲器業務看俏，且美律會開始布局Android客戶。
美律今股價開高走高，帶量大漲，終場收在168元、漲幅約4.7%。
美律法說展望保守 外資再降目標價、股價探低
2019-07-30 12:52 經濟日報 / 記者楊伶雯╱即時報導
美律（2439）預估第3季營收持平，估計娛樂產品營收季減雙位數，揚聲器季增30%，第4季的能見度目前仍不明朗，恐將旺季不旺；美律釋出對下半年保守看待的訊息，外資最新報告出爐，亞系外資調降目標價，由220元調降到175元，今（30）日股價開低走低，一度下探至150元，為二個月來的低點價位，盤中跌幅4.74%。
美律第2季財報亮眼，但第3季、第4季展望則是趨於保守，在客戶提前拉貨下，第2季營收100.64億元，季增31.88%，年增50.02%；毛利率16.12%，季增2.83百分點，年增6.45百分點；稅後純益7.76億元，季增86.64%，年增950.3%，每股純益3.8元。
累計美律上半年營收176.95億元，年增58.9%，毛利率14.9%；合併稅後純益11.92億元，每股純益 5.89元；預計8月22日除息，每股現金股利8.6元。
外資在美律法說會前已陸續調降目標價，最新美系、亞系外資報告出爐，亞系外資表示，第3季揚聲器進入智慧手機旺季，將帶動營收季增30%，但耳機市場疲軟，預估耳機營收恐下滑兩位數，第4季能見度不明朗，決定調降目標價，由220元調降到175元，評等為持有，今明年的每股純益則調降至14.01元、14.66元。
美系外資表示，美律將產線轉往泰國，加上產品組合不佳，短期恐將壓低毛利率的表現，維持中立評等，目標價由130元調升到135元。
在美律法說前也有包括美系及日系外資先後調降美律評等及目標價；日系外資率先在上周五調降美律評等，由買進調降至中立，目標價由213元調降至168元；美系外資調降評等，由加碼調降至中立，目標價由215元調降到170元；另一家美系外資重申美律中立評等，目標價由140元調降到130元。
美律今日在下半年旺季恐不旺，及外資調降目標價之下，股價開低走低，早盤以154元開出後一度下滑至150元。
《外資》美律Q1難免「疫」，外資好憂心
2020/03/03 14:01 時報資訊
【時報記者王逸芯台北報導】美律 (2439) 法說會過後，多家外資紛紛對其出具最新研究報告，在新型冠狀病毒衝擊下，美律第一季營運堪憂，兩家美系外資、一家歐系外資紛紛對其調降目標價，最低為115元，其中歐系外資更直言，美律首季不排除會出現單季虧損。
美系外資指出，美律法說會中釋出，由於新型冠狀病毒的影響，第一季營收將相對保守，且由於疫情關係，無法提供明確數據，目前所有TWS(無線藍芽耳機)項目仍在進行中，但美律不排除疫情帶來的任何進一步影響，至於配息率下滑，是因為生產基地的搬遷會帶來的運營支出上升，故將其目標價由140元調降到138元，維持中立評等。
至於美律和立訊合作將於越南設廠，外資表示，對此決議給予正面看待，未來越南將成為美律東南亞第二生產基地，可以藉此避免地緣政治風險，在立訊的大力支持下，相信美律可以將更多的精力放在高增值產品設計和客戶服務上，並可以利用立訊的成功經驗在下半年適時增加越南的產量。
另一家美系外資則表示，未來1~2個季度，受到新型冠狀病毒的影響，導致終端市場消費疲軟，美律營運將受到衝擊，故將其目標價由130元調降到115元、給予減碼評等。
歐系外資指出，新型冠狀病毒將大幅削弱美律第一季利潤表現，由於疫情的爆發，美律也警告第一季度存在利潤風險，受到勞動力供應限制、物流瓶頸、消費者需求疲軟以及成本剛性的影響，美律看到新項目的不確定性增加，目前耳機產品的上工率約65%，其餘業務的上工率則約60~90%，總體而言，外資直言，美律預計第一季度運營恐吃下虧損，將美律目標價由170元調降到160元，維持中立評等。
從長遠來看，歐系外資說，美律保持對TWS(無線藍芽耳機)增長的樂觀態度，目前手中約6個TWS項目，但全部來自音頻客戶，而非智慧型手機品牌，它的目標是在2020年達到智慧型手機揚聲器40％的市場份額後，擴大到平板電腦/可穿戴設備市場，故其也積極透過泰國、越南設廠來減輕大陸的生產風險，與立訊最新合作在越南得新廠，美律持股51%，該生產基地預計將於2020年7月開始量產，主要是為客戶減輕中美貿易戰風險，泰國工廠將從新的耳機項目開始，但將來可能會增加TWS。
美律(2439)今(2)日舉行法說會，去年Q4毛利率、營益率創下6季低點，單季EPS 2.29元，較去年Q3的4.34元明顯下滑，主要係因耳機營收規模下滑；展望Q1，受到疫情影響，美律表示，耳機與揚聲器營收都會較上季下滑很多，但因目前能見度極短，沒辦法給出季減幅度的參考數字，至於TWS(真無線藍牙)耳機電池導入第二供應商的進度也受疫情影響，預期Q2才有機會緩解，不過手機揚聲器客戶今年滲透率可望持續往40%靠近，也積極爭取導入客戶的平板電腦、耳機、穿戴裝置產品，今年有機會陸續看到新案。
美律去年Q4合併營收86.01億元，季減14.85%；毛利率11.43%，較去年Q3的14.06%下滑；營益率3.25%，較去年Q3的7.13%下滑；稅後淨利4.67億元，季減47.55%。
美律去年Q4獲利明顯下滑的原因主要來自於耳機的產能利用率下滑，以及低毛利率的手機揚聲器比重增加；美律指出，受到TWS電池缺料影響，去年Q4耳機出貨不如原先預期，而手機揚聲器於上季則為傳統出貨旺季，帶動上季揚聲器營收比重來到59%，而耳機比重則降至37%，也壓抑了毛利率表現，至於營益率則除了受營收規模影響，上季新案開發費用也較多。
美律去年EPS為12.51元，較前年的10.47元提升，主要係受惠手機揚聲器業務成長；美律今年擬配息7.7095元，盈餘配發率約6成，較往年的8成下滑，主要係考量今年有較多的資本支出需求，不過公司指出，以目前規劃之配息與股價估算，殖利率也有5%。
美律法說會通常會給予當季營運預測，不過受到新冠疫情影響，美律表示，目前能見度非常低，不論是公司本身的供給，或是客戶需求面都面臨非常大的挑戰，很難給予明確數字，Q1看起來在耳機與揚聲器營收都會比上季大幅度下滑，毛利率與營益率也會較上季下滑，至於業外轉投資收益預估也會下滑。
美律目前耳機產線返工率約60%，其他如電池、麥克風、揚聲器等則落在60~90%，美律指出，本周起員工回來的速度有加快。
另外，美律原先預期TWS耳機電池缺料的問題可望在農曆年後緩解，不過受疫情影響，導入第二供應商的進度延後，預期應在Q2有機會緩解，而美律目前有6個TWS耳機客戶，目前客戶都尚未改變對於產品出貨排程預期，但後續仍需要持續觀察疫情影響。
美律去年在美系客戶手機揚聲器滲透率已超過3成，今年會持續往4成的方向靠近，也積極爭取導入客戶的平板電腦、耳機、穿戴裝置產品，今年有機會陸續看到新案。
美律與立訊合資越南新廠也是法說會上關注的重點，美律指出，原則上，美律所有的電聲產品都會與立訊合作，而本次設立越南新廠，主要係要解決貿易戰關稅問題，美律立訊越南新廠預計下半年投產，目前規劃生產頭戴式耳機，而未來電競耳機，或office用的communication耳機也有機會在越南廠生產，主要還是看客戶的規劃。
美律未來越南新廠產能規劃將超越泰國廠，不過目前還沒有明確的產能配比細節。
疫情波及美律示警 缺工缺料首季營收不妙
2020/03/02 18:24 中央社 中央社
（中央社記者江明晏台北2020年3月2日電）疫情波及，美律 (2439) 表示，市場面臨生產和需求兩大挑戰，短期解決缺工缺料問題，首季營收將下降不少，客戶也可能面臨需求下滑，或開發進度延宕狀況，長期能見度非常不明朗。
台灣電聲元件大廠美律今天召開線上法說會，去年第4季營收新台幣86.01億元，年減35.76%，季減14.85%，主因來自耳機出貨低於預期，但手機用揚聲器成長，而產品組合與營收規模減少，毛利率下降至11.43%；稅後淨利4.66億元，每股盈餘2.27元，累計全年每股盈餘12.51元，優於前年每股純益10.47元。
美律董事會決議發放現金股利7.7095元，並代子公司衡新醫療器材（Btm）現金增資總金額1.3億元，也以1224萬美元，取得51%股權，與立訊集團合資越南設立新公司，希望今年下半年加入量產，出貨耳機用零組件等。
不過，針對今年第1季展望，美律總裁黃朝豐表示，受肺炎疫情影響，市場充滿挑戰，短期營收會受到缺工和缺料的影響，首季營收會較預期下滑，長期而言，訂單能見度會變得非常低。
黃朝豐進一步指出，疫情在生產供給面和客戶需求都面臨很大的挑戰；在供應鏈方面，現階段要解決缺工缺料問題，而客戶方面，有可能面臨需求下滑，還有今年度新產品開發案，因人員異動困難，造成案件開發進度延後，目前還不確定，長期都非常不明朗。
他也指出，美律工廠耳機部分的返工率來到65%，其他電子如麥克風、揚聲器返工率則在60%至90%之間，員工回來速度非常快，預估首季營收受疫情影響，娛樂頭戴式耳機裝置方面營收會比上季下滑許多，但很難估計明確數字，目前看得到的訂單，不見得能完全出貨，生產排程每天都有很大變化。
針對蘇州美特廠，他表示，該廠大年初一就開工，除了初三初四因為疫情影響有短暫休息外，初五就開始復工，員工從那個時候開始就維持50%左右的人力，因此蘇州美特受到影響相對少，但也面臨缺料問題，營收也會比上一季度下滑非常多，首季手持式裝置和揚聲器都會受影響，毛利率也將因為營收規模下降而下滑。（編輯：鄭雪文）
外資看衰 美律Q2恐再虧損
04:102018/07/10 工商時報 吳筱雯
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美律（2439）第二季恐將繼續虧損？美律6月營收繳出亮麗成績單，第二季營收表現也優於預期，不過美系外資認為第二季娛樂頭戴耳機產品組合不佳、毛利率改善有限，加上必須認列蘇州美特虧損，第二季虧損機率高，國內法人也多持類似看法。
美律今年第一季意外虧損，該公司在第一季法說會時曾預期，第二季毛利率應能比第一季回升、營運回溫，不過第二季結束後，法人對美律的第二季成績單似乎沒有這麼樂觀，不僅國內法人普遍認為美律第二季轉虧為盈無望，美系外資也抱持類似看法。
美律第二季營收為67億元，比第一季大增54％，也比去年同期成長25％，優於預期，經濟規模優勢重現，可是美系外資表示，受到娛樂頭戴式耳機低價機種接單規模遠超過高價機種影響，娛樂頭戴式耳機第二季毛利率改善幅度有限。
至於美律與立訊合資、以搶攻iPhone防水揚聲器模組為主的蘇州美特，在i8系列與iX銷售不佳下，出貨量有限，導致第二季也是持續虧損，而美律持股蘇州美特49％，必須在季報中按比例認列虧損，因而預期美律第二季恐怕將持續虧損。
美系外資進一步表示，下半年娛樂式頭戴耳機可望在客戶新品上市帶動下，營運較上半年改善，然而去年下半年娛樂式頭戴耳機營收比較基期偏高，將讓今年下半年的年對年增長幅度受限，而在蘇州美特方面，蘇州美特將有機會取得今年新款iPhone約兩成的防水揚聲器訂單，不過蘇州美特第四季能否獲利仍待觀察。
另一家美系外資更將美律的評等由優於大盤、降低至中立，並將目標價由200元降至150元，該外資指出，美律娛樂式耳機訂單現在都靠降價的Bose降噪耳道式耳機與QC系列耳機撐場面，在東莞廠需要花時間完全準備好才能通過Beats認證，很難接到訂單，都是美律耳機營運表現不佳的原因。
該外資並指出，雖然蘇州美特在今年新款iPhone的防水揚聲器模組中很有斬獲，第四季可望出現獲利，可是蘇州美特第四季賺來的錢，可能大部分都被前三季的累積虧損吃得差不多，對美律今年獲利恐怕沒什麼幫助。
美律上月營收 迎歷史次高
04:102017/01/06 工商時報 吳筱雯
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美律2016下半年月營收
美律2016下半年月營收
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高單價耳罩式藍牙耳機需求強強滾，美律（2439）無視淡季威脅，去年12月營收仍以19.9億元創下史上營收次高紀錄，只比11月的歷史新高少1億多元，12月營收也比前一年同期大增近1倍，累計2016全年營收為169.1億元，比2015年成長超過38％。
在蘋果旗下潮牌耳機Beats帶領下，美國整體耳機市場在2016年中，藍牙耳機銷售值首度超越有線耳機，然而也因為藍牙耳機價格普遍高於有線耳機，以Beats為例，有線的耳罩式耳機Solo 2售價約200美元，主打藍牙無線的耳罩式耳機Solo 3比Solo 2足足高出100美元，讓藍牙耳機銷售量占有率在美國還不到20％，隨著藍牙耳機價格帶將會越來越廣，藍牙耳機銷售量成長潛力強大。
由於美律已經拿下包括Beats、Bose在內的藍牙耳機代工訂單，美律2016年營運明顯受惠於全球藍牙耳機市場大成長，2016年下半年連續6個月營收創新高，甚至在外界都認為藍牙耳機代工訂單將會走弱的11月，美律也無視於淡季來臨，拚出營收近21億元的歷史新高，12月營收雖然未能再改寫新高紀錄，不過仍以19.9億元創下2016年單月營收次高紀錄，不僅只比11月少1億多元，也比2015年同期大增近一倍，2016年營收則衝上169.1億，比2015年成長38.25％。
隨著藍牙耳機銷售持續強強滾，加上蘋果1月6日在中國、台灣、香港推出的一日限定的Mac與iPhone系列促銷活動中，正是贈送Beats Solo 3藍牙耳機，可望吸引更多中國消費者從普通耳機轉往充滿炫耀感的知名品牌無線耳罩式耳機，也讓市場多預估，美律2017上半年營收可能欲小不易。
不過，或許受到知名品牌藍牙耳機帶動營收大漲的題材已經疲弱，台股雖然昨日大漲超過70點，美律人氣依然持續退潮中，昨日股價也僅在平盤上下遊走，終場以下跌0.83％、120元作收。
美律去年前3季因有出售蘇州美特股權給中國立訊集團的一次性收入挹注下，EPS已有6.97元，加上第4季營收將是今年高點，法人估美律去年EPS可望超過9元。
美律2016下半年月營收
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高單價耳罩式藍牙耳機需求強強滾，美律（2439）無視淡季威脅，去年12月營收仍以19.9億元創下史上營收次高紀錄，只比11月的歷史新高少1億多元，12月營收也比前一年同期大增近1倍，累計2016全年營收為169.1億元，比2015年成長超過38％。
在蘋果旗下潮牌耳機Beats帶領下，美國整體耳機市場在2016年中，藍牙耳機銷售值首度超越有線耳機，然而也因為藍牙耳機價格普遍高於有線耳機，以Beats為例，有線的耳罩式耳機Solo 2售價約200美元，主打藍牙無線的耳罩式耳機Solo 3比Solo 2足足高出100美元，讓藍牙耳機銷售量占有率在美國還不到20％，隨著藍牙耳機價格帶將會越來越廣，藍牙耳機銷售量成長潛力強大。
由於美律已經拿下包括Beats、Bose在內的藍牙耳機代工訂單，美律2016年營運明顯受惠於全球藍牙耳機市場大成長，2016年下半年連續6個月營收創新高，甚至在外界都認為藍牙耳機代工訂單將會走弱的11月，美律也無視於淡季來臨，拚出營收近21億元的歷史新高，12月營收雖然未能再改寫新高紀錄，不過仍以19.9億元創下2016年單月營收次高紀錄，不僅只比11月少1億多元，也比2015年同期大增近一倍，2016年營收則衝上169.1億，比2015年成長38.25％。
隨著藍牙耳機銷售持續強強滾，加上蘋果1月6日在中國、台灣、香港推出的一日限定的Mac與iPhone系列促銷活動中，正是贈送Beats Solo 3藍牙耳機，可望吸引更多中國消費者從普通耳機轉往充滿炫耀感的知名品牌無線耳罩式耳機，也讓市場多預估，美律2017上半年營收可能欲小不易。
不過，或許受到知名品牌藍牙耳機帶動營收大漲的題材已經疲弱，台股雖然昨日大漲超過70點，美律人氣依然持續退潮中，昨日股價也僅在平盤上下遊走，終場以下跌0.83％、120元作收。
美律去年前3季因有出售蘇州美特股權給中國立訊集團的一次性收入挹注下，EPS已有6.97元，加上第4季營收將是今年高點，法人估美律去年EPS可望超過9元。
